杯具知识财迷‖社会压舱石？高薪养廉银？土地财政收开云官方网站入下降之后果及对策
最新消息，从广州和深圳开始的“认房不认贷”，已经在一线城市和另外十几个城市全面铺开：
根据财政部数据，2022 年神州国有土地使用权出让收入 66854 亿元，同比下降 23.3%：
7月份，神州土地出让金更是下滑了50%，这导致1-7月同比下降26.7%：
根据以上数据开云官方网站，我们有理由相信，全国土地财政收入在2022年下降了23%之后，2023年还有可能下降25%——这意味着，仅仅最近这一年半左右时间，土地出让收入就从巅峰时期下滑43%。如果去年以来的哪些土拍都没有找托的话，全国土地出让金收入很可能从八万亿下降到了4.56万亿左右。
而据远东资信的数据：2021 全年，土地出让收入占神州地方财政收入（一般公共预算收入+政府性基金收入）的比例高达 41.47%，占地方财政支出（一般公共预算支出+政府性基金支出）的比例也有26.42%（图看不清请点击放大并横屏，下同）：
由此，我们就可以看出为何各地衙门里的靓仔们为何急着推广“认房不认贷”的“新红利”，给哪些准备置换住房的房（jiepan)奴(xia)让利，具体可见此文《财迷‖死道友不死贫道?解毒广州/深圳/中山/武汉官宣“认房不认贷”》。
辣么，问题就来了：这样的下滑究竟会对经济体系造成神马样的影响？我等草民又当如何应对？
土地财政收入下滑意味着商品房销量下滑，而房地产肩负着类似于米帝国债的责任，为大家提供无风险利润——过去二十多年，房价每年都在上涨，几乎已经和国债一样，可以产生固定收益，大部分人对此都习惯了。而且不少人已经变相将买房当作他们养老/子女教育和结婚的保障。商品房销量下滑，毫无疑问会对房价形成冲击，长此以往，无风险利率估计会趋近于零。
另外，数亿房奴是神州银行的最大和最稳定利润来源，而神州银行的利润又占了A股利润的半壁河山。所以，我们说房地产是社会压舱石，并不过分。而商品房销量下滑，毫无疑问会导致银行利润下降。大A股利润也将由此下降，这多半也会给股市一点小小的楼市震撼。
首先，卖地的钱被用来进行了大量涵盖水/电/路/网的基础设施建设。包括新疆塔克拉玛干沙漠里一公里维护费300万的公路，也包括贵州哪些高架桥和水司楼。
其次，土地财政收入还会被用来维护各地的地铁、公交路线、各种博物馆、艺术馆及园林景观等公共设施。
最后，卖地的钱被用来进行出口退税的补偿，因为很多时候，神州进行外贸，都是亏本的买卖。出口企业，很多时候就指望着靠退税和外汇挣钱。
而土地财政下滑，意味着高速路/高架桥、博物馆等公共设施和出口企业都会受到影响。前段时间河南某地公交车停运，兰州让公交车司机自己去贷款给自己发工资，多多少少都与此相关。
为何全国房地产联网和实名查询系统迟迟无法推出，懂的都懂，不解释，这里只说3点：
第二，各地衙门里面的头头脑脑和基层桩脚，正是因为有了卖地的钱滋润，才会对本地企业“高抬贵手”，否则会有不少人去这些厂里面打秋风。
第三，各种产业升级基金，比如芯片大基金，也都多多少少与卖地收入相关。这些产业基金规模庞大，其中部分支出在财迷看来也有点养廉银的味道。只可惜管理大基金的几条友拿钱不办事，最后终于被直接拿下：
而养廉银的减少，很可能会导致各地牛鬼蛇神又出来搞搞震，乱收费，乱罚款。比如前段时间火热的广西泊车公司乱收费，就属于此例：
以上这些影响都还只是表面问题，这里真正的问题是：原有的经济驱动引擎需要换一个新的，但这个新引擎不好找。毕竟，原有经济引擎的形成是人民的选择，历史的巧合。
自从债市出现之后，推动世界经济体系运转的引擎就是举债，或者换一个说法，就是信用扩张。
如果没有伦敦债券市场，英国人很难获得工业革命所需要的大量资金。另外，如果没有利息比法国国债低了好几个数量级的英国国债做支撑，威灵顿就无法屡败屡起，并在滑铁卢打败已经称霸欧陆的一代战神拿破仑。
比如，房奴们自己掏空六个钱包也只有300万，看着800万的房子买不起，但可以从银行贷款500万来买房。这个时候银行就会多发行500万货币。然后房奴们日复一日地劳动，用自己的工价来还这个房贷。还完房贷之后，房奴多了一套房子，央行多发行了500万货币，国家多了500万GDP。如此一来，皆大欢喜。
实际上，英美发达国家都是这么玩的——他们鼓励国民借贷，然后通过还债来创造新的GDP。正是因为米帝人收入高，人口基数大，又特别爱刷信用卡（负债），才形成了全球最大市场。在这个市场里，企业主可以搞各种创新，实际上他们也确实是这么做的——从E-BAY,COSTACO,到UBER和ABNB，米帝人搞出了大量新型商业模式。这些商业模式以及相关产品，无论多么稀奇古怪，在米帝市场都能找到用户。
神州人长期不愿意进行信用扩张，或者更直白地说，不愿意举债。一方面是因为穷，另一方面是因为也经历了不少投资泡沫。
年青人可能不知道的是：类似于郁金香泡沫，改开后的神州曾经也有过很多泡沫。包括但不限于海狸鼠泡沫，集邮泡沫和兰花泡沫。
1990年代起源于四川的海狸鼠泡沫破灭，曾经导致无数市民不得不含泪吃掉相当于一部进口彩电的海狸鼠：
发生在2000年代的集邮泡沫破灭。曾让赴日本打工积攒了100万元人民币的上海市民在邮市碰到暴跌后半个月后撤出时只剩20多万元。还有一投资客，最多时赚了1000万元，行情最火爆时吃进了“一房间的明信片”，最后几乎归零，改行租个亭子卖彩票。
1984年的时候，一盆君子兰的价格被炒到数万元，90年代中期，原产于台湾的矮种墨兰达摩被炒作到200万元一盆。而绵延了很多年的兰花泡沫到了2007年终于破灭——墨兰的组培技术成熟了，达摩的价格一落千丈，当年花几百万买入达摩的人血本无归。
经历过这些，神州人在很长一段时间内都很害怕风险，不敢加杠杆。直到雄鸡诺夫开始启动商品房市场，才很好的解决了这个问题。
其次，和古代的田地一样，住房是看得见摸得着的不动产，容易给人踏实的感觉。
最后，由于住房是不动产，不容易变现，即使要变现，最快也需要花费几个月时间。
以上特质，都是邮票/兰花/海狸鼠等产品不能完全具备的。也正因为房地产有刚需、不动产、容易讲故事、流动性低等特质，所以技术官僚们将其当作了信贷扩张的载体。
这种选择非常成功——在1998年住房商品化之后这25年，至少有数亿神州人选择加杠杆成为房奴。以至于有这样一种说法——买房是穷人一辈子中仅有的一次加杠杆的机会。
而据任泽平的估计，神州房地产市场的市值达到62.6万亿美刀，明显大于美国的33.6万亿美刀、日本的10.8万亿美刀、英法德三国合计的31.5万亿美刀：
对了，任泽平还指出：从住房市值与GDP的比例看，2020年中国为414%，高于美国、日本、德国、英国、法国的148%、233%、271%、339%、354%。在2008年金融危机前后，美国住房市值与GDP比例最高为169%。在1990年代，日本房地产泡沫破灭前，住房市值与GDP比例一度高达391%——以上数据说明有了楼市这样一个合适的载体，神州人能把杠杆玩到什么样的高度。
行文至此，聪明的看官肯定就会提到“利息陷阱”：借贷总是有利息，一旦投资成本无法覆盖利息，就可能出现大规模债务违约或者信贷紧缩。
理论上讲杯具知识，“利息陷阱”本来是一种多虑——只要货币流通速度够快，借贷资金产生的利润是可以覆盖贷款利率的。但是，最近出现的事实就是：某地借贷资金产生的利润似乎确凿已经很难覆盖贷款利息，甚至也无法覆盖本金——不然我们很难解释为何最近债市里会有那么多烟花。
就这件事，首先我们当然、必然、显然要怪米帝——芯片禁运，贸易脱钩，导致神州不少产业的投资回报率降低，大量贷款投资获得的利润无法覆盖利息。
以前，大量国企金控公司以极低的利率拿到银行授信，转手就加3%-10%的利息送给民企，自己只需要稳坐钓鱼台收利息就成。然而，现在的市场比较冷清，民企也不敢借钱了。资金方也第一次感到了寒意。所以，一切责任均在美方（手动狗头）。
首先就是楼市被从慢牛变成了疯牛，导致很多人想加杠杆搞信贷扩张也有心无力：
其次，有的山大王们也确实吃相难看，借了钱就没想着要还——注意，这里借钱不还的，不是房奴，房奴们是没有这个胆子的。借钱不还的，主要还是各地衙门成立的城司这类单位。
城司借到钱之后，就立即开始搞老城拆迁，修体育场馆，建设地铁，搞文化/科技产业园和各地的小镇——几年前，全国一下子冒出几千个小镇的盛况，相信大家还记忆犹新。
这里的问题是，以上部分投资项目，可能几百年都回不了本，更不要说利润可以覆盖贷款利息。
上面这个楼，很壮观吧？它花费了2亿建筑费，拥有三项吉利斯记录：世界最高琉璃陶建筑。世界最高水族、布依族、苗族民族元素建筑。世界最大牌楼。
在建“水司楼”的时候，独山县还是国家级扶贫开发重点县，每年财政收入不足10亿元。一个每年财政不足10亿元的县城，花2亿建造所谓的“地标”，真可以说是下了血本。
但按现在的情况看，这个水司楼本身已经烂尾，不但基本没有什么游客，而且周边都是农村，难以带动旅游文化产业（看下图）。估计仅仅靠收门票的钱开云官方网站，水司楼一千年都回不了本：
如果独山县只是修了这一栋奇观建筑也就罢了，这里的关键是独山县足足举债四百亿来搞了一大堆奇观：
这些钱，它们没有打算还，不但不打算还利息，甚至也不打算还本金。最后的结果就是，这个县出现了塌方式腐败：
于是，本来如果是正常经营几乎不可能出现的“利息陷阱”，在神州居然出現了——大量债务出现违约。这样的违约导致各路资本不敢再轻易借出资金，企业的融资成本也因此进一步恶化。
在2018年，恒大的债券利率就飙升到10%以上。而发行票面利率达到10%以上的债券，意味着发行方需要给购买方免费打工好几年。这种债券有个俗称：“垃圾债”。
所以，当几年之后恒大终于放了一个大烟花之时，财迷一点都不惊讶。财迷惊讶的是居然有那么多内资和外资鬼佬们去恰烂钱，买入了恒大的债。
而这些，都在倒逼神州换掉那个以楼市为载体的经济增长引擎——只是，这又谈何容易？
最近一年半以来，土地财政收入下滑40%以上，影响甚大：土地财政的社会压舱石功能，产业补贴金功能，高薪养廉银功能都可能部分或完全失效。
更重要的是，神州经济的引擎——信用扩张，原本可以靠着房地产这个载体正常运转，现在也开始逐渐有点熄火的感觉了。本来基本不可能出现的“利息陷阱”居然在神州多次出现，堪称奇观。而这其中的原因，除了米帝科技和贸易的封锁之外，与神州部分山大王的骚操作，也撇不清关系。
以上种种，都说明各地衙门确凿认识到了土地财政下滑的所带来的影响有多大，所以有点急了，连续放大招。至于效果如何，我们不妨拭目以待。
而我等草民需要注意的点有很多。首先，很多人估计都想要见证历史，看一看不依赖土地财政的神州经济是神马样子。另一方面，估计不少看官也会和财迷一样，担心由土地财政下滑引发的各行各业的寒意传递到我们身上。这里，财迷只能说，凉风之下，万物皆会染上秋意。我等草民，能做的只是赶紧给自己和家人添衣避寒：
鉴于“利息陷阱”的出现，神州的理财产品或多或少回报都会减少。过去几十年，很多人靠着房地产获得了大量财富。到了现在，这笔钱是否能跑过通胀，恐怕都会是个问题。大部分的资产，都会面临一个向内塌陷的问题。财迷多次说过，要想自己资产不贬值，最好的办法就是部分出海，利用海外保险/基金/股票的高收益来对冲风险。
但此处最大的问题是:房产并非保险产品，到期就一定能换到现金，万一二手房交易大幅下滑，你卖不出去，开云官方网站无法变现，又当何如？
常去濠江CASINO里玩的大佬都知道：赢到了钱，还需要将筹码变现才算是真正的人生赢家，不是么？
未来，不但公交公司、博物馆、开云官方网站城司这种地方会开始降薪裁员。大量的金控集团，城投集团的投资回报率也会大幅降低，降薪裁员只是时间问题。各位如果有亲友在此类单位上班，可以提醒他们一下多留点现金，不然降薪失业了没钱还房贷就杯具了。
D)银行的优质资产也会大量减少，呆坏账会增加。银行职员还可能进一步降薪。
最近银行已经开始降薪，用财迷在银行工作的朋友的话说：“以前银行发钱，是不知道发的什么钱，反正一个月收到几笔款，现在银行几个月才发一次奖金，还是三位数。”究其原因，也很简单：随着房地产行业继续放烟花，银行或跟着“沾光”，开发贷没收回来不要紧，按揭贷款停贷也不要紧、投资的债券展期不要紧、投资的ABS逾期还是不要紧——无论哪家行，房地产没有个几百亿不良，都不好意思出来说事。
过去一些高歌猛进的项目神龙见首不见尾，居民消费越来越开始无为而治，加上城司放烟花，普惠贷款只谈政治任务不谈经济回报，几大因素加在一起，未来银行的资产质量大概率会相当喜人。而这个资产质量相当长一段时间会侵蚀大量利润。
利润下降，银行职员的收入大概率还会进一步走低。所以，银行业从业者也需要少加杠杆，多留现金。
E)最后，财迷再讲一个有趣的知识点：印钞，本质上也是发债。只是这次发债的主体不是企业，而是国家。
印钞，最需要担心的是买家拿到钞票（债券）之后，反过来找发债方兑现——也就是购买(兑换)产品或服务。你如果有产品和服务卖给他，自然是好。如果没有，这些产品和服务会立马涨价，钞票就会贬值，无限趋近于废纸。
看官或曰：人类社会进入工业化大生产时代之后，机器可以24小时不休息运转搞生产，再多的需求都能满足。不会出现没有产品和服务提供的情况。
此话有一定的道理，但这里的重点是：全世界不仅仅是一家央行在发债，各国央行都在发债，而买家如果拿着别家央行的债务票据可以获得更优质的产品或服务，凭什么要想办法去挣到你的债务票据，并用这个来换你的产品和服务？
这里举个栗子：如果买家可以用美元在A国买到2纳米芯片或F35战机，他凭什么要去C国购28纳米以上的芯片和搭载俄国引擎的战机？更何况不少国家就连28纳米芯片和普通战机都无法制造，只能卖大米和矿藏之类产品。
所以，好叫列位看官晓得：主权国家发债（印钞）的底气和锚，就是这个国家的高科技产业的水平。水平高，就能赢家通吃，割别人的韭菜。水平低，你就只能被别人割韭菜。
很多人都说美元是以航母为锚，那是避重就轻，忽视了问题的主要原因——否则我们很难解释为啥法国退出北约，米帝也并未派出航母和坦克进驻巴黎。反而是匈牙利和捷克，都只是刚刚开始出现一些苗头，还没有说要退出华约，苏修的坦克就开进了布达佩斯和布拉格——毕竟，米帝坐拥全球最好的金融和高等教育系统，这意味着米帝拥有全球最好的技术创新环境，并不需要从高卢雄鸡输入技术。这与苏修眼巴巴地指望着从东欧各国（尤其是东德和捷克这些传统工业强国）输入技术是不一样的。
以上讲完，一个问题抛给各位看官：既然印钞也相当于发债，也相当于主权国家的信贷扩张，辣么，有没有一种可能，主权国家作为一个整体也会掉进“利息陷阱”？当这类情况发生，这个国家的钞票又会出现何种走势？
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